Hasta dónde puede llegar... ¿entrarán los Estados Unidos (+ el resto del mundo) en bancarrota?

Publicado en
23 de septiembre de 2022
22 de septiembre de 2022

El gasto público en EE.UU. no ha dejado de aumentar desde los años 60, pasando del 28% al 37% (porción) del PIB. No sólo el gobierno ha gastado más, sino que también la composición del gasto ha cambiado significativamente.

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En los años 60, el 75% del gasto era discrecional, como la defensa nacional, la ayuda exterior, la educación y el transporte. Sólo el 25% del dinero gastado por el gobierno se destinaba a gastos obligatorios. Los gastos obligatorios son los que se recogen por ley, como los intereses de la deuda y la seguridad social y Medicare.

Hoy en día la mesa ha cambiado, y esta proporción ha cambiado por completo. Alrededor del 75% del dinero se destina a gastos obligatorios y sólo el 25% es discrecional. Y se espera que empeore...

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El número de personas de 65 años o más es ahora 2,5 veces mayor que hace 50 años. En los próximos años, cuando las masas de baby boomers cumplan 65 años o más, se espera que esa cifra aumente aún más. Junto con este aumento, el número de afiliados a la Seguridad Social y a Medicare crecerá más rápido que la población total. El gobierno prevé que, en 2032, ¡el 100% de los ingresos fiscales se destinarán a los gastos obligatorios!

Dejemos que esto se asimile y no olvidemos que la demografía (de un país) es uno de los indicadores más fuertes para el crecimiento futuro. El "mejor" ejemplo es Japón, pero también China empezará a ver las ramificaciones de su política de 1 hijo.

¿De dónde sale el dinero?

En la década de 1960, 75 centavos de cada dólar gastado por el gobierno se financiaban con impuestos y los otros 25 provenían de préstamos. Hoy en día, la cantidad de préstamos ha aumentado a 60 centavos por dólar. Los impuestos han ido subiendo poco a poco del 25% al 28% del PIB, pero aumentar los impuestos no es políticamente popular, sobre todo en Estados Unidos.

¿Y el ahorro?

El ahorro nacional neto es el ahorro público, el ahorro privado y el ahorro exterior combinados. Por ejemplo, en los años 40 el gobierno tenía un déficit, pero debido al enorme ahorro privado, el ahorro neto seguía siendo suficiente para invertir en la posguerra. El ahorro nacional neto ha ido disminuyendo del 12% al 3% en las últimas décadas. Los déficits que maneja el gobierno no pueden ser cubiertos por el ahorro privado. Si los déficits gubernamentales continúan y los hogares no son capaces de ahorrar más, el ahorro neto caerá continuamente.

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Historia de la deuda

Con el aumento del gasto, la diferente naturaleza del mismo y la falta de ahorro, la deuda federal del gobierno de EE.UU. está creciendo constantemente hasta niveles insostenibles (como Argentina, Turquía y muchos más países). Para 2032, se prevé que la deuda federal bruta sea de unos 45 billones de dólares, lo que supondría un aumento de 16,9 billones respecto a 2021, donde el nivel de deuda federal era de 28,3 billones de dólares. En 1990 esta cifra era de sólo 3,2 billones de dólares. *1

Dos tercios de la deuda federal estaban en manos de inversores nacionales y un tercio en manos de inversores extranjeros. Los mayores tenedores de deuda federal en Estados Unidos a 30 de septiembre de 2021 eran la Reserva Federal (24%), los fondos de inversión (13%) y las instituciones financieras (9%). Los inversores de Japón y China tenían las mayores tenencias extranjeras de títulos del Tesoro, que en conjunto representaban el 11 por ciento de la deuda pública estadounidense. *2 China ya no es un comprador, debido a una serie de razones, pero es algo a lo que hay que prestar mucha atención dado el impacto macro. Lo más importante es que los BRIC (Brasil, Rusia, India y China) están desafiando el sistema del petrodólar, y parece que Arabia Saudí también está coqueteando con esto.

En este momento el gobierno federal tiene aproximadamente 31 billones de dólares de deuda, frente a un PIB de 25 billones de dólares. Esta proporción del 125% de la deuda con respecto al PIB es la más alta de la historia de Estados Unidos. Si se desglosa por habitante, la deuda nacional es ahora de unos 80 mil dólares estadounidenses por persona. ¡La friolera de 80 mil dólares per cápita! Eso es un montón de perritos calientes, cervezas y unos cuantos coches...

Estados Unidos contra el mundo

¿Cómo está Estados Unidos en comparación con otros países? A nivel mundial, Estados Unidos no lo está haciendo mal. La deuda está aumentando en todo el mundo. Por ejemplo, Japón tiene la mayor deuda nacional del mundo, con un 234,18% de su PIB, seguido de Grecia, con un 181,78%. La deuda nacional de China aumentó del 41,54% del PIB en 2014 al 54,44% actual.

Al final todo es relativo.

PERO... estos niveles son insostenibles y prevemos un importante "reajuste" en los próximos años en el que mucho del statu quo al que estamos acostumbrados va a cambiar drásticamente.

Va a ser un viaje agitado, agárrate fuerte.

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1) https://www.statista.com/statistics/216998/forecast-of-the-federal-debt-of-the-united-states/#:~:text=Para%2032%2C%20el%20grande%20federal,era%2028,3%20trillones%20de dólares estadounidenses.

2) https://www.cbo.gov/publication/58147

3) https://worldpopulationreview.com/countries/countries-by-national-debt

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